أعلنت شركة الدار العقارية مؤخرًا عن إصدار إضافي بقيمة 290 مليون
دولار من صكوكها الخضراء، مما يُعد خطوة بارزة في مجال التمويل المستدام داخل قطاع
العقارات بالإمارات. ومع ذلك، يعبر الخبراء والمحللون في الصناعة عن تشككهم،
متسائلين عما إذا كانت هذه الخطوة تمثل التزامًا حقيقيًا بالاستدامة البيئية أم
مجرد محاولة للشركة لممارسة “التلميع الأخضر”
(Greenwashing).
إعلان إصدار صكوك الدار الخضراء
أطلقت شركة الدار العقارية، المطور العقاري الإماراتي، رسميًا إصدارًا
إضافيًا بقيمة 290 مليون دولار من صكوكها الخضراء في 15 سبتمبر 2025. ويأتي هذا
الإصدار كجزء من جهود الدار المستمرة لتمويل المشاريع الصديقة للبيئة، وفقًا
للبيان الصحفي للشركة الذي استشهد به رحيم حسن من صحيفة جلف بروبرتي نيوز. وقال المتحدث باسم الشركة:
“يهدف هذا الصك إلى تمويل المشاريع
المتوافقة مع معايير البناء الأخضر لشركة الدار وأهداف الإمارات لتحقيق صافي صفر
انبعاثات بحلول 2050.”
وعد التمويل المستدام في قطاع العقارات بالإمارات
يُستخدم الصك الإسلامي (السُكوك) بشكل متزايد لجذب الاستثمارات نحو
المشاريع الخضراء. وقد شهد السوق الإقليمي ارتفاعًا في إصدارات الصكوك الخضراء،
وتعد الدار واحدة من أكبر المساهمين فيها. وذكرت فاطمة الزرعوني من إميريتس
فاينانشال ريفيو:
“يهدف إصدار الدار إلى
وضع معيار للاستثمار المسؤول والمستدام في قطاع العقارات، الذي يُعرف تقليديًا
بكونه كثيف الانبعاثات الكربونية.”
مزاعم ومخاوف بشأن التلميع الأخضر
على الرغم من هذه الطموحات، تشكك أصوات نقدية من منظمات غير حكومية
بيئية ومحللين مستقلين في مدى التزام الدار الحقيقي بالاستدامة. وكشف تقرير للصحفي
مايكل تيرنر من ذا جرين أوبزرفر عن مخاوف بأن المشاريع الممولة عبر الصكوك
قد لا تتوافق بالكامل مع المعايير البيئية الصارمة. وقال تيرنر:
“هناك اتجاه
متزايد لممارسة ‘التلميع الأخضر’ حيث تستخدم الشركات تسميات خضراء لجذب رأس المال
دون تحقيق فوائد بيئية حقيقية.”
وأوضح عمر القاسمي، اقتصادي بيئي، في تصريح لـ ذا إيكوجورنال:
“الاختبار الحقيقي يكمن في الإبلاغ الشفاف عن الأثر البيئي والتحقق من
المطابقة عبر طرف ثالث. وبدون ذلك، فإن مثل هذه الإصدارات الكبيرة من الصكوك قد
تضلل المستثمرين وتضر بمصداقية قطاع التمويل الأخضر.”
رد الدار على الانتقادات
وفي بيان مضاد نقلته ليلى نجار من ميدل إيست بيزنس إنسايت،
دافعت مديرة الاستدامة في الشركة، أمينة سعيد، عن نهج الدار قائلة:
“صكوكنا
الخضراء يتم تدقيقها من قبل كبار المستشارين في مجال الاستدامة وتلتزم بمبادئ
السندات الخضراء المعترف بها دوليًا. نحن ملتزمون بالشفافية والرعاية البيئية
طويلة الأمد.”
رد فعل السوق والمستثمرين
كان رد فعل السوق المالي مختلطًا منذ الإعلان. فبينما تجاوزت معدلات
الاكتتاب الأولية التوقعات، يسعى بعض المستثمرين للحصول على مزيد من الوضوح حول
كيفية استخدام الأموال. وذكر سيمون جرين، محلل السندات لدى كابيتال ستراتيجيس،
في مقابلة مع فاينانشال هورايزنز:
“لا يزال
الطلب على السندات والصكوك الخضراء قويًا، إلا أن المستثمرين يطالبون بشكل متزايد
بمقاييس تأثير مفصلة ومسؤولية واضحة.”
أجندة الإمارات الخضراء ودور العقارات
وضعت الحكومة الإماراتية أهدافًا مناخية طموحة، بما في ذلك تحقيق صافي
صفر انبعاثات بحلول 2050، مما يعزز حماسة السوق تجاه أدوات التمويل الأخضر.
ويتماشى إصدار الدار مع السياسات الحكومية الأوسع التي تشجع التنمية الحضرية
المستدامة، كما أشار الدكتور حسن المنصوري في تحليله للسياسات لدى جلف
إنفايرونمنت ووتش.
ومع ذلك، حذر الدكتور المنصوري قائلاً:
“يجب إدارة التطوير العقاري
بحذر لتجنب عواقب غير مقصودة مثل الإفراط في البناء أو المشاريع ‘الخضراء سطحياً’
التي لا تقلل الانبعاثات فعليًا.”
تداعيات أوسع للتمويل الأخضر في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا
يسلط إصدار الصكوك الإضافي للدار الضوء على كل من الفرص والتحديات
التي تواجه التمويل الأخضر في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. ففي حين يمكن أن
يسرع رأس المال المجمّع الانتقال نحو بنية تحتية منخفضة الكربون، يعتمد مصداقية
القطاع على الشفافية الصارمة والحوكمة الرشيدة. وأضافت فاطمة الزرعوني:
“يجب على
الأسواق المالية في المنطقة التعلم من أفضل الممارسات العالمية لضمان أن تكون
الأوراق المالية الخضراء ذات أثر إضافي وحقيقي.”
يُمثل إصدار صكوك الدار الخضراء بقيمة 290 مليون دولار تطورًا مهمًا
في مشهد التمويل المستدام بالإمارات. ومع ذلك، يبقى التوازن بين الاستدامة
الحقيقية وتوقعات السوق والرقابة التنظيمية مهمة معقدة. وسيكون من الضروري مراقبة
نتائج مشاريع الدار بشكل مستمر وتحسين الإفصاح للتمييز بين الالتزام البيئي
الحقيقي وإمكانية ممارسة التلميع الأخضر.
